Крупнейший авиаперевозчик Китая, China Southern Airlines, открывает подписку на выпуск конвертируемых облигаций на сумму 2,4 миллиарда долларов США. Мега-сделка призвана оживить внутренний рынок облигаций.
China Southern Airlines открыла подписку на свои конвертируемые облигации на общую сумму 16 миллиардов юаней (2,4 миллиарда долларов) в четверг. Это крупнейшая сделка для нефинансовых компаний с 2011 года, когда China Petroleum Chemical Corp. продал облигаций на сумму 23 млрд юаней.
Пандемия коронавирусной пневмонии COVID-19 – сложный период для перевозчиков во всем мире. Авиакомпании изо всех сил пытаются выжить в ситуации, когда национальные правительства закрыли свои границы и ввели ограничения на передвижение. На этом фоне рынок авиаперевозок Китая выглядит позитивно. “В конце августа количество внутренних рейсов в Китае достигло отметки около 13 тысяч в сутки, что составляет 90 процентов от ежедневного количества операций перед пандемией”, – сказал Цуй Сяофэн, вице-президент Управления гражданской авиации Китая (CAAC). В период “золотой недели”, то есть праздников, приходящихся на начало октября, китайские авиакомпании перевезли на внутренних рейсах 13 млн пассажиров.
Возрождение спроса на внутренние авиаперевозки в Китае улучшает настроения инвесторов в отношении китайской авиационной промышленности. Аналитик HSBC Holdings Plc, которого цитирует Bloomberg, оценивает, что “Большая тройка Китая”, т.е. три крупнейших авиакомпании страны, China Southern Airlines, China Eastern Airlines и Air China, скорее всего, получили прибыль в третьем квартале года. Несмотря на это, с учетом общих потерь перевозчиков в первом полугодии год, достигнув 4 миллиардов долларов, прибыль в третьем квартале или во втором полугодии этот год, скорее всего, окажется недостаточной, чтобы закончить 2020 год с положительным результатом. Ликвидность — это главный фактор, который профессиональные инвесторы принимают во внимание при покупке конвертируемых облигаций: чем крупнее выпуск, тем более ликвидными будут ценные бумаги при их листинге.
Огромный объем продаж China Southern также означает, что заинтересованные стороны смогут получить больше облигаций в свои размещения во время подписок. “Перевозчик, будучи эмитентом с государственными гарантиями и с максимально возможным кредитным рейтингом, может рассчитывать на увеличение стоимости облигаций до 18 процентов на момент дебюта”, – считает аналитик Industrial Securities Co.
Руководство China Southern в заявлении для инвесторов на фондовой бирже отмечает, что оно направит часть ожидаемых доходов на покупку самолетов и авиационных материалов, а также на пополнение капитала. Компания также планирует выпустить краткосрочные облигации на сумму 10 млрд юаней. Для шестилетних конвертируемых облигаций перевозчик установил обменный курс на уровне 6,24 юаня за единицу, что на 4 процента выше, чем на момент закрытия в среду. В течение срока действия по облигациям будут начисляться бонусы в размере от 0,2 до 2 процентов.
Выпуск конвертируемых облигаций — еще один вид деятельности, который недавно позволил China Southern Airlines привлечь капитал. Год назад авиакомпания получила 30 млрд юаней от трех инвесторов. China Eastern Airlines решила привлечь капитал инвесторов на аналогичной основе, получившей название “стратегия диверсификации собственности”, как было объявлено на фондовой бирже в понедельник.
Не исключено, что возможный успех China Southern на рынке конвертируемых облигаций может побудить других перевозчиков заинтересоваться этим методом привлечения капитала.
Андрей Бочкарев
